Компания Hertz подала заявление о защите от банкротства по главе 11 22 мая.Спенсер Платт / Getty Images На данном этапе пандемии вряд ли можно назвать новостью, что вековой американский бренд обанкротился. Но крах Hertz, второй по величине компании по аренде автомобилей в стране, не похож ни на какие корпоративные банкротства, которые мы видели раньше.
22 мая Hertz подала заявление о защите по главе 11 после того, как его бизнес по аренде автомобилей резко упал из-за блокировки коронавируса. Но, как ни странно, в последующие дни акции компании резко выросли. Цена акций подскочила с минимума после банкротства в 0,8 доллара до более 5 долларов всего за неделю, что натолкнуло руководство Hertz на мысль, что, возможно, действительно удастся привлечь новые средства на фондовом рынке, поскольку интерес инвесторов очень высок.
И это почти сработало. В прошлую пятницу Hertz добился одобрения суда по делам о банкротстве на продажу новых обыкновенных акций на сумму до 1 миллиарда долларов. В понедельник компания заявила в нормативной документации, что планирует привлечь 500 миллионов долларов в рамках новой эмиссии акций.
Предложение Hertz содержало пугающее предупреждение: эти новые акции, вероятно, будут бесполезными, если не произойдет что-то чудесное.
Хотя мы не можем предсказать, как наши обыкновенные акции будут рассматриваться в соответствии с планом, мы ожидаем, что держатели обыкновенных акций не получат взыскания до тех пор, пока компания не выплатит каждому держателю долга, обеспеченному и необеспеченному, заявила компания в Заявка на понедельник . Существует значительный риск того, что держатели наших обыкновенных акций не получат возмещения в соответствии с делами главы 11 и что наши обыкновенные акции не будут иметь никакой ценности.
Ситуация сразу же вызвала недоумение.
Компания-банкрот, выпускающая акции, встречается крайне редко. «Я не могу припомнить, чтобы подобное когда-либо происходило раньше», - сказал Braganca на этой неделе Стив Сосник, главный стратег брокерской фирмы Interactive Brokers.
Он стремится привлечь средства от акционеров, которые будут возвращены только после выплаты всех долгов. «Это очень редкое явление, и в отличие от всего, что мы когда-либо видели раньше», - сообщили Braganca в электронном письме аналитики проблемных долгов из Reorg, глобального поставщика финансовой разведки. Hertz эффективно использует разрыв между рынками долгового и фондового рынка.
В процедуре банкротства держатели долга получают выплаты раньше держателей акций. И розничные акционеры - последняя группа владельцев капитала, которым должны заплатить. В настоящее время долгосрочные облигации Hertz торгуются по цене менее 100 центов за доллар, а это означает, что у компании недостаточно денег для выплаты держателям облигаций в случае ликвидации.
Сосник объяснил, что обоснование со стороны компании заключается в том, что собственный капитал повышает вероятность восстановления для нынешних держателей акций и облигаций. [Но] держатели облигаций видят низкую вероятность полного выздоровления. Если держатели облигаций не получают полного возмещения, это означает, что акции по сути обесцениваются.
Если новые акции окажутся бесполезными, кого покупатели подадут в суд? По его словам, компания в любом случае обанкротится.
На данный момент план акций SEC упал. В среду Hertz сообщила в другой документации, что получила уведомление от отдела корпоративных финансов регулятора рынка с просьбой о дальнейшем пересмотре своего плана сбора средств. По словам Герца, выпуск акций будет приостановлен до завершения проверки.
Тем временем Нью-Йоркская фондовая биржа начала процесс полного удаления акций Hertz. 26 мая фондовая биржа направила Hertz уведомление об исключении из листинга, заявив, что ее акции больше не подходят для торговли на открытом рынке. С тех пор Hertz подала апелляцию на это решение и ожидает слушания, которое обычно занимает несколько месяцев. До тех пор его акции будут продолжать торговаться на NYSE.
